上海黄金交易所10月30日正式推出白银交易，上市品种为白银现货品种(Ag99.9)及白银延期交收交易品种Ag(T+D)。在中国这个曾长期实行银本位制度的国度，白银作为一种投资商品的地位和属性得以真正确立。

而作为全球价格波动最为剧烈的商品之一，白银投资魅力四射，同时也风险四伏。白银投资历史上最传奇的故事和对白银市场基本面的详细分析，可以为投资者藉鉴和参考，不过，对于一个投资者，这还仅仅是个开头。

国际市场上，白银几乎是日常波动最剧烈的商品之一，但在中国，投资者最近才能到这个最“剧烈”的市场进行“剧烈”投资——在交易所以杠杆方式投资。今年10月30日，上海黄金交易所(下称“金交所”)成功挂牌白银现货交易品种，开启了国内机构与个人投资者直接参与白银市场(尤其是白银投资市场)的新时代。

　　保证金交易

此次金交所推出的现货Ag99.9和Ag(T+D)延期交收交易品种，Ag99.9的最小交易单位是1手15千克，Ag(T+D)的最小交易单位是1手1千克，这两个交易品种的交易手续费都是万分之三，交割的标准重量为15千克。会员单位最高收取万分之十二，也就是说光交易成本方面，白银就比黄金单边少万分之三。“炒金不如炒银”的理由可能在于，白银的交易保证金较低，交易单位小，对比本地伦敦银(每手=5000盎司)，沪银完全出于投资投机的考虑，适合更多层次的投资者灵活自如地参与交易所市场。

最重要的一点是，Ag99.9和Ag(T+D)均实行保证金交易，保证金比例分别为成交金额的20%和10%。以前做现货实盘全额的资金变成了用保证金进行交易，“就是说，金交所在全盘藉鉴黄金现货交易模式的同时，一举推出了白银的现货远期交易。”上海灵瑞黄金投资总监陈逸群表示，这将更大程度活跃市场。

举例来讲，假设目前的银价是5元/克，买入1000克需要5000元。而实行保证金交易后，只要交纳20%的保证金，即1000元就可以买进1000克白银。当5.1元/克抛出，则用1000元取得了100元收益。“我可以把其馀的4000元存在银行或者做其它投资。”陈逸群说。

“一般而言，白银现货市场与黄金现货市场并不一致，白银民间现货多数来自矿银和香港渠道的居多，黄金市场流动性好，交易价值高，价格与国际必须瞬时接轨；而白银由于总量需求小，其流动性要差很多，一般现货企业只有当价格稳定的时候才会考虑买进现货，而首饰生产的周期大约是1周，这中间的价格风险都难以规避，通过民间的买卖只能套现却不能主动卖出保值。正常情况下，国际价格上涨1美元，现货在民间却大多只上涨8毛，价格上难以连续和国际化。”长期从事白银现货交易的张老板认为，“金交所退出的品种交易成本和价值都更大程度地贴近投资者，门槛较低给市场后市流动性提供了极大支持。”

　　白银VS黄金

陈逸群表示，金银套利是对冲基金的惯用手法，而交易所在同平台之内推出黄金白银交易，这将进一步活跃两个品种，增加跨市场、跨品种套利的机会，可以在现货和T+D递延交易中构成更丰富的交易内涵。

　　据了解，各大银行在成功推出“纸黄金”交易的基础上，感受到了贵金属投资这一未来新兴的投资理财行业的前景，对此，上海的工行和中行都对推出“纸白银”表示了浓厚的兴趣，不过具体业务品种的推出尚需总行决定。

“黄金适合投资，白银适合投机。”高赛尔金银研发中心黄金分析师叶林峰说，现在上海黄金所两项业务都同时展开，可以说是萝卜和青菜一起端了出来，喜欢吃什么就要看投资者自身的理财风格了。

　　T+D更活跃

在首日的白银两个品种的交投中，以现货延迟交收为目的的白银品种Ag(T+D)交易更为活跃，这种局面类似于黄金T+D与黄金99.99%的格局，也更显示出T+D递延交易在贵金属领域的成功。

交易首日白天交易时段，Ag999品种以3489.00元开盘，3459.00元收盘，盘中最高达3490.00元，双边成交90公斤；Ag(T+D)以3400.00元开盘，3374.00元收报，双边成交606公斤。市场盘面表现为，国际现货银兑换过来为3077元，而国内的T+D和现货白银加权平均价是3394元、3459元，首日中国银价相对国际市场有一定升水，这表明国内投资者对投资该品种比较活跃。