中文导报讯 全球投资者重新将目光投向日本市场，日股最近春风得意。受对美国债务上限协议的乐观情绪和日元走软提振，日经指数在上周一度升至31560.43点，创下1990年以来新高。日经指数今年已上涨逾20%，东证指数年内已累计上涨逾14%。6月5日上午开盘，日经指数在盘中一度冲破32000点高位。收盘站稳32217.43点，创33年新高。
在日股创下逾30年新高之际，华尔街顶级投行的分析师们预计，日本基准股指还有进一步上涨空间。总体而言，日本经济基本面有所好转，以巴菲特为代表的外资机构大幅加仓日本股票，日股低估值和高分红等因素，是日股近期大涨背后的主要推动力。
日本股市暴涨的背后原因
日本股市暴涨背后的真正原因，是日本宽松货币政策造就的日元流动性，是“全球最便宜资金”最大限度的利用。
日本是典型的出口导向型国家，过去几十年中电子产品、汽车雄霸全球，从经济模式上看需要货币贬值。日本央行在2016年之后实行负利率货币政策，“大放水”之下日元贬值、资产价格不断攀升，日元是全球“套息交易”的核心货币。
目前，在全球央行普遍加息状态下，日本央行仍然维持超低利率。以美元为例，美国利率5%，日本利率0%，即使抛出汇率等成本，利差也能超过4%，滋生了大量的套利空间。投资者从日本银行借出日元再换成美元，然后买入利息更高的美国国债，若加上高杠杆，妥妥的“躺赢”模式。
在这种模式之下，这些年来日元加速了贬值速度。近期，美国债务违约风险推动美元避险买盘之外，美元/日元大幅上涨的逻辑，正是投资者借入日元买入日本股票，形成了“日股升、日元贬”的局面。这种局面就如击鼓传花似的持续下去，一旦市场风向发生转变则引发“拆仓”，股市会出现暴跌而日元急升。
目前市场敢于押注日股的另一个原因，是日本央行暂时不会转变货币政策。若日本通胀达标，央行从宽松货币政策中抽离，需谨防上述拆仓行情的发生。
值得注意的是，2021年以来日本进出口贸易一直是逆差，宽松货币政策、日元贬值并未让日本取得贸易优势。因此，日本还可以承受更大的输入性通胀，这也是日本通胀为何这么久还没升起的原因。没有升起通胀，意味着这个游戏还可以继续玩下去。
华尔街投行看好日股“还能涨”
高盛策略师在一份研报中写道，外国投资者对日股的仓位仍偏低。考虑到对日股持仓不足的情况，如果日本结构性改革的稳步进展能增强外国长期投资者的信心，日股有可能迎来进一步大规模资金流入。他们认为日本股市将受益于经济的“结构性变化”。他们预计，东证指数到今年年底将达到2200点，较目前水平高出约2%。
另外，东京证券交易所旨在提高股东回报的公司治理规则的重组，也被普遍视为推动日本股市走高的因素。
美国银行策略师上周在一份研报中表示，日本股市的上涨并未脱离基本面，只要公司业绩继续改善，预计日股会进一步上涨。他们认为海外资金有进一步流入日股的空间，并且上调了对日本基准股指的年终预测。
美银策略师预计，东证指数将升至2300点，较当前水平再上涨逾6%，在牛市情境下，该指数甚至有望将升至2400点。他们预计，日经225指数将上涨至32500点，比当前水平高出4%，在牛市情境下有望达到33500点。
摩根大通的股票策略师在近日的一份报告中写道，“日本经济摆脱通缩”和“向适度通胀经济过渡”是日本独特的结构性变化之一，鉴于这些因素不是暂时的，日股反弹可能是持续的。
小摩策略师们预计，日经指数近期公允价值在30000-32000点之间，东证指数在2100-2250点之间。而2024年以后，日经指数将接近35000-36000点，东证指数将达到2500点。
在日股创下逾30年新高之际，华尔街顶级投行的分析师们预计，日本基准股指还有进一步上涨空间。总体而言，日本经济基本面有所好转，以巴菲特为代表的外资机构大幅加仓日本股票，日股低估值和高分红等因素，是日股近期大涨背后的主要推动力。
日本股市暴涨的背后原因
日本股市暴涨背后的真正原因，是日本宽松货币政策造就的日元流动性，是“全球最便宜资金”最大限度的利用。
日本是典型的出口导向型国家，过去几十年中电子产品、汽车雄霸全球，从经济模式上看需要货币贬值。日本央行在2016年之后实行负利率货币政策，“大放水”之下日元贬值、资产价格不断攀升，日元是全球“套息交易”的核心货币。
目前，在全球央行普遍加息状态下，日本央行仍然维持超低利率。以美元为例，美国利率5%，日本利率0%，即使抛出汇率等成本，利差也能超过4%，滋生了大量的套利空间。投资者从日本银行借出日元再换成美元，然后买入利息更高的美国国债，若加上高杠杆，妥妥的“躺赢”模式。
在这种模式之下，这些年来日元加速了贬值速度。近期，美国债务违约风险推动美元避险买盘之外，美元/日元大幅上涨的逻辑，正是投资者借入日元买入日本股票，形成了“日股升、日元贬”的局面。这种局面就如击鼓传花似的持续下去，一旦市场风向发生转变则引发“拆仓”，股市会出现暴跌而日元急升。
目前市场敢于押注日股的另一个原因，是日本央行暂时不会转变货币政策。若日本通胀达标，央行从宽松货币政策中抽离，需谨防上述拆仓行情的发生。
值得注意的是，2021年以来日本进出口贸易一直是逆差，宽松货币政策、日元贬值并未让日本取得贸易优势。因此，日本还可以承受更大的输入性通胀，这也是日本通胀为何这么久还没升起的原因。没有升起通胀，意味着这个游戏还可以继续玩下去。
华尔街投行看好日股“还能涨”
高盛策略师在一份研报中写道，外国投资者对日股的仓位仍偏低。考虑到对日股持仓不足的情况，如果日本结构性改革的稳步进展能增强外国长期投资者的信心，日股有可能迎来进一步大规模资金流入。他们认为日本股市将受益于经济的“结构性变化”。他们预计，东证指数到今年年底将达到2200点，较目前水平高出约2%。
另外，东京证券交易所旨在提高股东回报的公司治理规则的重组，也被普遍视为推动日本股市走高的因素。
美国银行策略师上周在一份研报中表示，日本股市的上涨并未脱离基本面，只要公司业绩继续改善，预计日股会进一步上涨。他们认为海外资金有进一步流入日股的空间，并且上调了对日本基准股指的年终预测。
美银策略师预计，东证指数将升至2300点，较当前水平再上涨逾6%，在牛市情境下，该指数甚至有望将升至2400点。他们预计，日经225指数将上涨至32500点，比当前水平高出4%，在牛市情境下有望达到33500点。
摩根大通的股票策略师在近日的一份报告中写道，“日本经济摆脱通缩”和“向适度通胀经济过渡”是日本独特的结构性变化之一，鉴于这些因素不是暂时的，日股反弹可能是持续的。
小摩策略师们预计，日经指数近期公允价值在30000-32000点之间，东证指数在2100-2250点之间。而2024年以后，日经指数将接近35000-36000点，东证指数将达到2500点。