■ 浩 运

　　上一周的中国股市仍然处于震荡盘整之中，一周行情的特点是，高点高于前一周的高点，但低点也低于前一周的低点，可以说依然没有形成清晰的趋势。周五（7月28日）上证指数报收于1662.03点，虽然周K线是一根阳线，但因为周一（7月24日）是低开，所以较前一周的收盘指数实际上还跌去了3.3点。以成交量而论，上一周沪市成交金额超过200亿元的只有一天，市场期盼的8000亿元解冻资金并没有给市场带来明显的新气象。
　　此前，央行推出了调高银行存款准备金率的货币政策，以吸收货币市场中过剩的流动性。但是，事隔一周不到，市场却已经开始猜测央行有可能进一步提高利率。由此便可以看出市场对于央行可能进一步推出更加严厉的紧缩政策具有很强烈的预期。股票市场的交易从理论上来说，就是著眼于未来的预期，即使管理层在短期内没有进一步的紧缩政策出台，仅仅是市场的预期便可以制约股指向上的空间。更何况近期国家领导人多次发言，强调要预防经济由增长偏快而演变成过热，所以对于宏观调控趋紧的担忧绝非空穴来风。如果宏观调控不可避免，那么股市下半年的系统风险将远远大于上半年。不过，由于券商、基金等机构投资者在上半年已经赚了不少，今年的任务恐怕也已经完成了，在此前提下，这些机构投资者在下半年的策略应该是选择不做或少做，以便能够保住丰收成果。由于机构投资者不会远离市场，同时新成立的基金还要陆续建仓，所以目前大盘的抛售压力已经较以前小很多了，这也是目前市场还没有出现深幅回调的重要原因。一般来说，一波行情的启动，需要大资金的先知先觉，但是之后的抬升，需要大量散户加盟，形成众人拾柴火焰高的局面。可是，数据显示，目前愿意继续冲入股市添柴加料的散户有减少的迹象，7月25日，沪深A股市场的单日开户数仅为9881户，这是4月份以来的最低纪录，单日开户数仅为5月份高峰时的四分之一，这意味著无论是场外还是场内投资者都已经难以给股市继续带来更多的增量资金了。股市行情从来就是资金推动的，短期看来，在资金难以大增的情况下，要想大涨或大跌都不容易。
　　总体而言，短期内对后市不要抱太大的期望。因为无论是媒体还是一般的投资者，对于宏观经济紧缩、新股扩容、限制出售流通股解冻等将成为阻碍股市下半年进一步上升的因素，已经形成了基本的共识。另外，看一看年初以来上证指数上涨的幅度，也会得出股市该歇一歇的结论，因为一个在半年的时间里，整体升幅达到70%的股市是很需要休整一下的。尽管如此，我们从个股上来看，大涨的股票仍然不少，所以在大盘停滞不前的情况下，行业乃至个股成为选择的重点。