■ 浩 运

　　上一周的中国股市在5个交易日中出现三阴两阳的K线组合，周K线则是一根上影线27点，下影线7点，实体53点的中阳线。作为大盘衡量指标的上证指数又一次创出1757点的阶段性新高，周五（7月7日）报收于1730.19点。上一周对股市影响比较大的主要是两件大事，一是融资融券交易（信用交易）试点正式启动，二是中国银行这一超级规模的股票正式上市。周一（7月3日），中国证监会发布了融资融券试点正式启动的消息，受此影响，上证指数大涨1.5%，尾盘报收于1697.28点，创出本轮行情以来的新高。这说明投资者对于融资融券交易抱有很大的希望，认为它会增加股市的资金供给，尽管这一过程可能会比较缓慢。从理论上来说，融资融券交易可以打通货币市场与资本市场之间的通道，拓宽证券市场的资金供给，特别是随著新股发行的重开，融资融券交易将有利于缓解市场所面临的扩容压力。但是，由于该项交易最初只是进行试点，初期只有被证监会批准的少数几家具有资格的券商才能够将自己自有的资金借给客户，实际引入的资金应该是比较有限的。从对股市的直接影响来看，融资融券业务有利于促进证券业和银行业的业务扩展，这对于证券业和银行业应该构成利好。另外，对于一些被低估的蓝筹股也具有积极意义。低估的蓝筹股是指并非是股价长期低迷的大盘股，而是指其当前的股票市场价格低于其内在价值。所谓内在价值则是指根据未来现金流量按一定的贴现率进行贴现计算的理论价值，这些被低估的蓝筹股票很容易成为多头信用交易的对象，从而有利于它们实现价值回归。
　　周三（7月5日），中国银行这一超级航母级别的股票正式挂牌交易，随著中国银行的上市交易，上证指数一举站上1700点上方，同时市场的成交量水平也较前期有明显的放大，可以说大盘经受住了“航母”驶入的考验。由于中国银行成功地在A股市场登陆，再加上其权重是以前中国最大市值股票中国石化的4倍，所以对上证指数的影响很大，使上证指数很轻易地突破1700点大关，并创出新高。至此，上证指数在周K线上已经连续拉出四根阳线，经过1个月前的重挫以后，目前的市场元气已经基本恢复，新一轮的上升趋势已经呼之欲出。这一切都表明，大盘继续处于牛市走高的氛围之中，中长线向好的趋势将继续保持下去。需要注意的是，在中国银行平稳上市以后，沪深两市新股发行的速度明显加快，预计今后一段时间内将保持每周2—3家的速度，扩容压力对市场造成的心理影响不容忽视，出现震荡行情也是在所难免的。从总体上来看，目前上证指数大幅下调的可能性很小，这是因为中国银行的H股价格与A股价格几乎相差无几，这就基本上封杀了中国银行A股的下跌空间，而中国银行的权重占到25%以上，自然可以对上证指数的起到稳定的作用。