上一周中国B股市场掀起波澜，上证B股指数失守100点整数关，引起市场较大的恐慌情绪。周一（8月18日），上海B股市场一开盘就展开毫无抵抗的大幅度下跌行情，当天跌幅达4.34%，报收於100.88点，离破百点大关只有一步之遥。周二虽然出现小幅反弹，但是周三继续下跌趋势，并轻松突破100点大关，当天B股指数报收於98.29点，跌幅为2.74%。
B股市场以前一直与国际股市特别是香港股市有非常密切的连动关系。最近国际股市都在翻红，美国纳斯达克综合股价指数创出了16个月以来的高位，日本的日经指数也重返万点大关，香港的恒生指数更是连续16个交易日上涨，所以，B股市场在没有任何重大利空消息的情况下大幅度破位下跌，令人十分困惑，成为一个谜团。我们能够解释的可能是两个方面的原因，一个原因是人民币升值的预期问题，由於存在人民币升值的预期，导致国内的投资者已经不愿意将人民币兑换成美元入场购买B股，甚至有投资者退出B股市场将美元兑换成人民币进行保值，这就造成了B股市场资金的“缺血”状态。另一个原因是B股市场是一个小型的政策市，自2001年2月19日开放政策以来，B股市场的政策面是一片空白，市场越来越清淡，投资者对B股的热情越来越减弱，心态也越来越坏，不少在等待中绝望的投资者逐渐抽出资金另谋出路。市场人士认为，从目前的趋势看，如果没有实质性利好的刺激，上证B股指数有可能直奔83.20点，因为这是B股市场向境内投资者开放前的指数水平，应该具有一定的支撑作用。
B股市场的连续暴跌已经引起各方面的强烈关注，对整个市场构成巨大的心理压力，前期是A股影响B股，而最近是B股影响A股，在B股大跌以後，A股也跟随出现一定的跌幅。在近两年的熊市行情中，B股的跌幅大於A股的跌幅，从B股指数最高点242点跌到98点，跌幅已经达60%左右，即使最近4个月的最深跌幅也高达26.7%，所以短期内有过度下跌的迹象，抢反弹可能是部分投资者的操作策略。
人民币升值对股市之利弊
人民币的升值预期将对A股有很大的影响，但作用的机理和影响的路径同H股和B股市场都不相同。从中长期看，人民币升值预期可能对中国A股市场形成利好，股票市场的发展将迎来更为宽松的资金环境。但另一方面，当出现人民币升值预期後，中国的货币政策的操作却陷入了两难境地：
一方面要不断买进外汇，投放基础货币，使通货膨胀的压力越来越大；而另一方面，人民币利率必须跟著美元利率走，如果人民币的利率高於美元利率就会引发更多的外汇流入，使人民币的升值预期更为强烈。而目前，美国的利率已经降到了45年来的新低，趋近於零的水平，这使中国的利率操作空间越来越小。
1985年，日本接受了“广场协议”，日元大幅度升值，1985年9月，日元对美元的汇率为240:1，1987年12月升到120:1，升值一倍。由於受日元升值的影响，1986年日本经济增长放慢，当时的西方国家的经济由於石油价格的下跌和电子信息产业的兴起，正处於复苏走向高涨时期，1985年到1990年，主要西方国家的GDP增长速度都在3%以上，而此时的日本制造业却出现了停滞。
日本政府为了减少日元升值带来的经济压力，同时缓解日元升值预期，采取了扩张性的财政政策和货币政策，主要措施是增加财政开支和大幅度降低利率，使货币供给快速增加。当时的日元升值使进口商品的价格下跌，带动了一般消费品价格的走低，多馀的货币大量进入了资产 域，主要是股票和房地产。1987年￣1989年，消费物价指数上涨了3.1%，而城市地价上涨了102.6%，同期股价上涨94%。
目前，中国的货币政策在人民币升值预期作用下，已经遇到了麻烦，大量的投机外汇流入境内，使外汇储备快速增长，为了购买这些外汇，央行不得不投放大量的基础货币，但为了缓和人民币升值的压力，又不可能采取提高利率的办法来降温，这和当时的日本十分类似。从目前的世界经济形势看，西方主要发达国家都面临通货紧缩的压力，美国的经济增长在短期内很难有所起色，美国的低利率还将维持相当长的时间，因此，中国的低利率也将持续相当长的时间，这样的环境极易产生股市和房地产市场的泡沫。但换句话说，这样的环境为股票投资创造了难得的机会。
B股市场以前一直与国际股市特别是香港股市有非常密切的连动关系。最近国际股市都在翻红，美国纳斯达克综合股价指数创出了16个月以来的高位，日本的日经指数也重返万点大关，香港的恒生指数更是连续16个交易日上涨，所以，B股市场在没有任何重大利空消息的情况下大幅度破位下跌，令人十分困惑，成为一个谜团。我们能够解释的可能是两个方面的原因，一个原因是人民币升值的预期问题，由於存在人民币升值的预期，导致国内的投资者已经不愿意将人民币兑换成美元入场购买B股，甚至有投资者退出B股市场将美元兑换成人民币进行保值，这就造成了B股市场资金的“缺血”状态。另一个原因是B股市场是一个小型的政策市，自2001年2月19日开放政策以来，B股市场的政策面是一片空白，市场越来越清淡，投资者对B股的热情越来越减弱，心态也越来越坏，不少在等待中绝望的投资者逐渐抽出资金另谋出路。市场人士认为，从目前的趋势看，如果没有实质性利好的刺激，上证B股指数有可能直奔83.20点，因为这是B股市场向境内投资者开放前的指数水平，应该具有一定的支撑作用。
B股市场的连续暴跌已经引起各方面的强烈关注，对整个市场构成巨大的心理压力，前期是A股影响B股，而最近是B股影响A股，在B股大跌以後，A股也跟随出现一定的跌幅。在近两年的熊市行情中，B股的跌幅大於A股的跌幅，从B股指数最高点242点跌到98点，跌幅已经达60%左右，即使最近4个月的最深跌幅也高达26.7%，所以短期内有过度下跌的迹象，抢反弹可能是部分投资者的操作策略。
人民币升值对股市之利弊
人民币的升值预期将对A股有很大的影响，但作用的机理和影响的路径同H股和B股市场都不相同。从中长期看，人民币升值预期可能对中国A股市场形成利好，股票市场的发展将迎来更为宽松的资金环境。但另一方面，当出现人民币升值预期後，中国的货币政策的操作却陷入了两难境地：
一方面要不断买进外汇，投放基础货币，使通货膨胀的压力越来越大；而另一方面，人民币利率必须跟著美元利率走，如果人民币的利率高於美元利率就会引发更多的外汇流入，使人民币的升值预期更为强烈。而目前，美国的利率已经降到了45年来的新低，趋近於零的水平，这使中国的利率操作空间越来越小。
1985年，日本接受了“广场协议”，日元大幅度升值，1985年9月，日元对美元的汇率为240:1，1987年12月升到120:1，升值一倍。由於受日元升值的影响，1986年日本经济增长放慢，当时的西方国家的经济由於石油价格的下跌和电子信息产业的兴起，正处於复苏走向高涨时期，1985年到1990年，主要西方国家的GDP增长速度都在3%以上，而此时的日本制造业却出现了停滞。
日本政府为了减少日元升值带来的经济压力，同时缓解日元升值预期，采取了扩张性的财政政策和货币政策，主要措施是增加财政开支和大幅度降低利率，使货币供给快速增加。当时的日元升值使进口商品的价格下跌，带动了一般消费品价格的走低，多馀的货币大量进入了资产 域，主要是股票和房地产。1987年￣1989年，消费物价指数上涨了3.1%，而城市地价上涨了102.6%，同期股价上涨94%。
目前，中国的货币政策在人民币升值预期作用下，已经遇到了麻烦，大量的投机外汇流入境内，使外汇储备快速增长，为了购买这些外汇，央行不得不投放大量的基础货币，但为了缓和人民币升值的压力，又不可能采取提高利率的办法来降温，这和当时的日本十分类似。从目前的世界经济形势看，西方主要发达国家都面临通货紧缩的压力，美国的经济增长在短期内很难有所起色，美国的低利率还将维持相当长的时间，因此，中国的低利率也将持续相当长的时间，这样的环境极易产生股市和房地产市场的泡沫。但换句话说，这样的环境为股票投资创造了难得的机会。