■ 浩 运
　　5月开始的第一周是中国的黄金周，节前一周的中国股市继续保持强劲走势，一周内的行情变动可谓波澜壮阔。特别是周四（4月27日）的晚间传出贷款利率加息的消息，部分市场人士认为，上证指数应该会在周五（4月28日）收出一根阴K线。周五（4月28日）的早盘上证指数低位开盘，似乎验证了这一预期。毕竟贷款利率提升对股市形成了两大压力：一是直接的资金面压力，因为贷款利率提升会使部分企业资金流出股票市场，回到实体经济领域；二是间接的心理方面的影响，因为贷款利率提升被部分经济学家认为是针对目前经济增长过快的调控措施之一，无疑会对上市公司的盈利预期产生直接的压力。有意思的是，上证指数虽然在周五（4月28日）早盘一度急跌27点，但是随后便展开了节节攀升，不跌反涨，并且收出了一根长阳线，同时还创出了本轮行情的新高，由此可见投资者对股市的前景已经明显变得乐观起来。周五（4月28日）上证指数报收于1440.22点，较周四（4月27日）上涨了23.49点，涨幅为1.65%。目前的市场状况确实令有一定投资经验的投资者敏感地意识到，当前的中国股市的确已经进入了一轮牛市周期。我们可以从股市的周期性变化中得到这样一个经验，在牛市里市场对利空消息几乎不反应，任何利用利空消息打压指数的市场行为，必然被大量准备介入的多头力量看成是获得筹码的极好机会。因此，上周五（4月27日）股市该跌而不跌的情况，再次说明了目前中国的股市已经进入牛市状态，任何利空均难以阻挡多头的激情。
　　中国人民银行宣布从4月28日起上调金融机构的贷款基准利率，金融机构一年期的贷款基准利率上调了0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%，其他各档次的贷款利率也相应调整。对于央行增加贷款利息可以认为是动用货币政策对宏观经济的一种调控，调控的根据是2006年一季度国民经济增长强劲，投资持续反弹，尤其是固定资产投资规模和信贷规模的扩大以及房地产价格反弹等一系列的信号，引发了决策层关于投资过热的担忧。决策部分可能已经达成共识，认定中国经济发展已经具有相当的内在动力，在不破坏整体经济增长大局的前提下，适度的紧缩性宏观调控可能会更有利于国民经济长期的可持续发展。从本次贷款利率调整对股市的影响来说，虽然一般从理论上分析加息对股市是一种负面因素，但对此不能够进行教条主义的理解。从美国的例子来看，美联储在过去的13次加息中，股市有7次上涨，6次下跌。从2004年6月以来，美联储连续15次加息，将利率从1%加到4.75%，而美国股市反而创出了最近5年来的新高。所以，虽然有加息的宏观调控政策，但中国股市长期性的向上走势不会因此而发生根本性的改变。强劲的经济基本面与走向纵深的股改是支撑中国股市走强的重要动力。中国的股票市场终于开始体现国民经济晴雨表的功能，这是很多人梦寐以求的。