■ 浩 运
   中国股市继续小幅盘整行情，上一周，上证指数周一（12月5日）以1097.52点开盘，周内最高上涨至1114.58点，最低探至1094.74点，周五(12月9日）报收于1113.48点，较前一周的收盘指数1098.32点上涨了1.38%。从总体上来看，市场先抑后扬，上证指数以接近于周内最高指数点位报收。周一（12月5日）受股价指数期货何时推出争论的影响，大盘出现震荡调整。但是，在市场再度陷入悲观气氛的时候，蓝筹股又一次发力，成为遏制大盘下跌的主要力量。尤其是中国石化连续走强，一周涨幅高达4.80%。此外，宝钢股份、长江电力等大盘蓝筹股的一周涨幅都在2%以上。大盘蓝筹股的走强，有效地化解了大盘继续下跌的风险。
   上一周的股市温和回暖，与前一阵火爆的权证投机降温有一定的相关性。因为在近期行情中，权证产品的表现非常活跃，必然在相当大的程度上分流掉一部分市场资金。比如，在上一周，总共只要6家权证的单日成交金额一度超过了100亿元，远远超过沪深两市单日股票的总成交量，这样就使得短线行情的发展相对比较低迷。周一（12月5日）钒钢权证、万科权证、鞍钢权证新上市交易，市场上权证的供给量明显增加，从而有效地抑制了此前疯狂的权证炒作，投机气氛明显减弱。宝钢权证一周内已经下跌了9.71%，武钢权证虽然周一有所上涨，但是在后面四个交易日连续出现调整。权证的后市不容乐观，就必然使投机资金重新寻找方向，除了前面提到的大盘蓝筹股以外，G股（股权分置改革）板块再度活跃起来。目前，沪深两市已经有近180家公司完成了股改运作，相应地G股规模已经得到了迅速的扩容，同时也具备了很强的资金吞吐能力。需要进一步说明的是，由于目前绝大多数的G股在进行股改运作的时候，都采用了送股的对价支付方法，公司股本规模及每股收益等各项财务指针都没有发生变化，但是实施对价支付以后，G股都出现了短线的宽幅震荡，有不少新G股品种复盘当天的跌幅都超过了20%，这是市场在进行自动除权的过程。但是，在经过短线的宽幅震荡以后，G股的绝对股价水平明显降低，在各项财务指针不变的情况下，G股的市盈率水平也明显下降。据最新统计数据，目前100多家G股的平均市盈率只有10倍略高一点，远远低于市场的平均市盈率。
   虽然在大盘蓝筹股以及G股的推动下，上证指数重返1100点上方，但是多方并没有占据明显的优势。从宏观经济形势看，经济增长趋势平稳回落应该是今后一段时间内宏观经济发展的主旋律，经济的回落将影响上市公司的业绩并对证券投资带来深远的影响。另外，从技术面来看，上周五（12月9日）的反弹使上证指数再度逼近半年线，半年线的反压作用依然会较大，所以，对后市不应抱有过高的期待。