日本股市正处在疯涨的时期，在过去的4个月里，日本股价令人乍舌地上涨了50%以上。在这个过程中实际上起到惊人作用的是两个大家可能意想不到的推手。

第一个推手不是一个机构也不是个人而是一种叫做“期望”的东西，我们说日本的股价是被大家的期望炒高的是不用商榷的。因为到目前为止，日本的各种统计数据都没有显示日本的实体经济已经改善。

曾经标榜贸易立国的日本贸易在继续创历史纪录地扩大着贸易逆差；作为企业设备投资的状况指标机械订单显示1月份比前一个月减少了3%；从矿工业指数中生产 指数来看，在连续两个月有所改善之后，2月份则再次减少，没有保持连续增长的状况；而显示库存对比出厂情况的库存率指数也超过120，可以看出产品库存状 况没有得到改善。

同时，安倍政府的大规模财政出动，使得日本的基础财政收支更加恶化，日本财政危机的阴影依然笼罩在日本的上空。尽管如此，日本股市却一直高攀，上涨速度超过了人们的预测。不得不说，安倍经济学带来的期望造就了日本现在的牛市。

日本股市的另一个推手是外国投资者，他们实际控制着日本股市的走向。

在日本泡沫经济崩溃后，外国投资家所持有的日本股票的比例逐年增多，从1990年的4.2%跃进到2007年的27.8%。东京证交所公布的统计显示，外国投资者群体已经超过日本的投资者机构成为日本股市中占比最大的一个组成。

不仅外国投资者拥有日本股票最多，而且他们的交易活动也最活跃。在日本的证券市场上的交易量中，外国投资家的委托交易量已经超过全体交易量的60%，稳稳地坐上了第一把交椅。所以，外国投资者的举动对日本股市的走向有着重大的影响力。

从去年秋天开始外国投资者已经连续5个月持续地“买日本”，即买入日本股票的量多于卖出的量。但同时期，日本的投资者无论法人投资者还是个人投资者都在 断断续续地“卖日本”，也就是卖出日本股票的量大于买入量。这也说明在股价疯涨的过程中最先享受到安倍经济学带来实惠的就是这些外国投资者。

世界的股市相关者之间流传着华尔街的一句格言：Sellin May and go away（五月清仓离场）。就是在前一年的秋天买进股票，到第二年的春天之后股价上升时卖出的一个经验法则。因为是在每年的11月万圣节前后买入的，所以这个也叫做万圣节效应。

今年乘着安倍经济学的上升气流迅速提高的日本股价会不会也因为万圣节效应而最后夭折呢？如果在万圣节效应的影响下外国投资者套现走人的话，日本的投资机构现在并没有这样全面接盘的能力，那样，日本股市就可能接近崩盘。

日本股市能不能继续红火下去，实际上还是要看捉摸不定的“期望”和唯利是图的外国投资者的眼色的。