中日股市同病相怜 日本股市钻石底弱足20年

上证综指颓势不改，周三一度跌穿2000点大关，低见1999.48，再创44个月新低。

再看因钓鱼岛之争与中国怒目相向的日本，东京股市剧挫184点，9000关失守，收报8906点，跌幅2%。

中日股市同病相怜

中日在钓鱼岛主权上剑拔弩张各不相让，但两国股市表现却五十步笑百步，屡托不起同病相怜。彭博近日发表了一幅中日股市比较图【附图】，红线代表日经平均指数，蓝线代表上证综合指数。骤看之下，两市走势如出一辙，只是日经比上证早二十年，而急升与急跌所花时间略有差别而已。

这当然不是说，中国股市必将成为日股翻版。即使弱足二十年的日股，谁又敢说“永不超生”？这些年来，博日本股市火凤凰重生的外资，一鸡死一鸡鸣，从【附图】可见，日经指数整个1990年代在15000至20000点之间横行，当时高呼15000点乃日经“钻石底”的分析员多不胜数，结果如何，答案早已写在墙上。

日本泡沫旧事

博客上这阵子疯传一篇发表于政经刊物Prospect(《展望》杂志)的文章，作者Mark Kitto 以亲身感受，诉说他何以在发了十六年“中国梦”后，毅然跟这个他曾经锺爱的国家说再见；文章题目直截了当，就叫Why I'm leaving the country I loved(为什么我要离开我爱的国家)。

老外谈神州，多少带点国人不易理解的情意结。然而，此文之所以引起无数网友共鸣，不一定全因中国；更重要的是，作者的有感而发，勾起了许多曾被跨国企业派驻海外工作人士的集体回忆，而大多数有相关经验者，每每第一时间想到日本。潜台词是，跨国企业派驻海外的员工，即所谓expats，倘若一批接一批地撤离某个国家，此风不难成为当地经济前景的“领先指标”；从日本的经验判断，这个指标非常准确。

中国是否也出现了expat exodus的征象，不能以一篇文章作准。但外派人员与所在国的这种关系不难理解。首先，企业投放大量人力拓展海外市场，房屋津贴、回国旅费、税务顾问以至子女教育医疗保险，样样皆涉额外开支，成本高昂，目标市场若非增长潜力优厚，又或具有无可抗拒的成本优势，机会主义挂帅的外商是不会胡乱投放资源的。过去二三十年的中国，增长潜力、成本优势两大条件兼而有之，跨国企业自然趋之若鹜。

从expats个人立场出发，撰写上文的Mark Kitto，其感受并非不能理解。企业要游说阁下离乡背井当“拓荒牛”，回国后升职加薪事业更上层楼，总之要令阁下深觉没有不接受的理由。然而，身处海外的员工远离决策层视线，“老板”分分钟连你的名字都抛诸脑后。人情薄似纸兼且山长水远，阁下跟公司以外的本国连系，不消多久亦会“一刀两断”；更危险的是，expats的事业路线与主流接不上轨，海外市场状况若非想像般好，派驻外地的员工往往陷入两头不到岸的困局。

不幸遇上经济衰退，雇主有裁员压力，expats很易成为“被牺牲”的高危一族。

日本泡沫爆破前，外资企业派驻东京的expats，不少便成为雇主“开刀”的对象。那源于在东瀛经济和资产市场亢奋的日子中，深信日本将取代美国成为环球经济中心指日可待的企业比比皆是，在对日本前景抱有不切实际的期望驱使下，过度投入资本和人才，泡沫一爆，除了大举撤出日本，别无选择。

中国是否已出现上世纪九十年代日本的情况，expat exodus已启其端？现在便回答这个问题，言之尚早。

然而，不妨换个角度看：中国的崛起，令她此刻处于跟上世纪八十年代末/九十年代初日本差不多的位置，如果资金与人才加快流出内地，对中国经济的影响肯定是负面的！