十年间，A股总市值膨胀5倍，券商拿走3874亿的佣金，国家拿走5388亿元的印花税，而股民拿到的分红仅约为2250亿。
2011年12月22日，上证指数最低跌至2149点，创下2011年的最新低点，这也是近三年来的A股最低点。
这一轮下跌引发了“A股十年零涨幅”的质疑：目前沪指点位低于2001年的最高值2245点，意味着A股经过十年“回到了原点”，相比十年前没上涨过。
而美国作为“次贷危机”的发源地，当年道琼斯指数跌幅不到34%。2009年至2011年年中，美股整体处于大幅反弹状态，股指更瞄准2007年的高位冲锋。近三年来，香港、台湾、韩国等股市走势大体上与美国相似。其中，2011年的韩国股市甩下2007年的高位，再创新高。无论从国际市场的横向对照，还是时间上的纵向比较，A股十年整体呈现了“跌多涨少、牛短熊长”的特点。
虽然十年前后，A股上证指数点位相同，但仍有很多不同之处。2001年5月时上证指数2180点所对应的总市值和基期市值分别是32619亿和1496亿，而在2011年12月17日，这两个数字分别是180931亿和8296亿。也就是说这两天的指数点数虽然一样，但是各自对应的总市值和基期市值已经大不相同，后者对应的总市值和基期市值都比前者大了好几倍。
另一方面，这两个2180点分别处在不同的股市周期里。上证指数是从1991年7月15日正式发布的，基准日期是1990年12月19日，基准点是100点，到2001年5月时，达到2180点。在十年之内，它上升了20多倍，是一波大牛市的结果，也是股市前十年的高峰和顶部。而2011年12月时的2180点是从6124点跌落下来的，至少在目前来看，它是在最近10年底部区间，也是一个熊市的结果。
从上市公司的角度来看，2001年5月时构成上证指数的公司有623家。在623家公司中有53家公司亏损，其市盈率为负数，不纳入计算。余下的570家公司中，市盈率在50倍以上的公司有420家（其中市盈率在200倍以上的有75家，在100-199倍的有112家，在50-99的有213家）占比为73.7%，几近四分之三；市盈率在30-49倍的有117家，占比为20.5%；15-29倍的有33家，占比为5.8%；15倍以下的为零。总体估值水平之高，令人吃惊。
反观2011年12月时的上证指数里包含的967家公司，剔除174家亏损公司，其中市盈率在50倍的有267家（其中市盈率大于200倍的有62家，在100-199倍之间的有74家，在50-99倍之间的有131家），占比为33.7%；市盈率在30-49倍的有147家，占比为18.5%；市盈率在15-29倍之间的有233家，占比为29.4%；市盈率在15倍以下的有146家，占比为18.4%。估值已开始理性，出现了一大堆估值颇具吸引力的公司。
更进一步分析，可以看到，10年前上证指数的569家A股公司中，到今天，市值上升的股票有281只，下跌的有285只，基本上是一半对一半。
281家上升的公司在10年前的市值是1.5万亿，到今年12月时已上升到了3.1万亿，增幅超过了100%。285家下跌的公司在10年前的市值是1.4万亿，到今年12月时，下跌到1万亿，消失了大约29%。这一事实告诉我们，在过去的十年里你投资成功的几率其实是较大的。也就是说，假如你买了两只股票，只要选对了其中的一只，你就有可能会赚钱。总体上，上升组的股票价格在十年前是合理的，在今天是便宜的，而下跌组的股票价格在10年前很贵，在今天，仍不便宜。
也许，通过点位背后细节的对比，中国股市并没有人们想象中那么糟糕。但难以回避的问题是，中国股市仍存在诸多糟糕之处。
中国的上市公司在募资金额上是世界“冠军”：2009年下半年IPO重启以来，沪深两市IPO募集资金累计9614亿，再融资1.19万亿，两年半时间共计筹资超过2.15万亿，连续3年居全球之冠。
相比之下，上市公司在分红上却很“吝啬”。Wind数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有7500亿，近七成公司上市十年未有现金分红。甚至有173家上市公司近十年来非但没分红，相反还从股市再融资400多亿。最关键，也最为不幸的是，那些留在公司未分给股东的利润，大多没有给股东带来市场平均的回报。
普通投资者在上市公司的持股比例平均不超过30%，按此计算，股民拿到的分红约为2250亿。而据Wind统计，2001年6月至2011年11月，股市累计成交金额为24.32万亿，即使按照当前证券行业万分之八的平均佣金水平来估算，投资者为券商贡献了3874亿的佣金，同时累计为国家缴纳了5388亿元的印花税。尽管难以统计散户股民的贡献几何，但粗略核算得知，上市公司的分红基本不能冲抵这些交易费用。分不分红，一直是股市上争辩不休的话题，但至少目前的分红现状，确实对股民不公。
2011年12月22日，上证指数最低跌至2149点，创下2011年的最新低点，这也是近三年来的A股最低点。
这一轮下跌引发了“A股十年零涨幅”的质疑：目前沪指点位低于2001年的最高值2245点，意味着A股经过十年“回到了原点”，相比十年前没上涨过。
而美国作为“次贷危机”的发源地，当年道琼斯指数跌幅不到34%。2009年至2011年年中，美股整体处于大幅反弹状态，股指更瞄准2007年的高位冲锋。近三年来，香港、台湾、韩国等股市走势大体上与美国相似。其中，2011年的韩国股市甩下2007年的高位，再创新高。无论从国际市场的横向对照，还是时间上的纵向比较，A股十年整体呈现了“跌多涨少、牛短熊长”的特点。
虽然十年前后，A股上证指数点位相同，但仍有很多不同之处。2001年5月时上证指数2180点所对应的总市值和基期市值分别是32619亿和1496亿，而在2011年12月17日，这两个数字分别是180931亿和8296亿。也就是说这两天的指数点数虽然一样，但是各自对应的总市值和基期市值已经大不相同，后者对应的总市值和基期市值都比前者大了好几倍。
另一方面，这两个2180点分别处在不同的股市周期里。上证指数是从1991年7月15日正式发布的，基准日期是1990年12月19日，基准点是100点，到2001年5月时，达到2180点。在十年之内，它上升了20多倍，是一波大牛市的结果，也是股市前十年的高峰和顶部。而2011年12月时的2180点是从6124点跌落下来的，至少在目前来看，它是在最近10年底部区间，也是一个熊市的结果。
从上市公司的角度来看，2001年5月时构成上证指数的公司有623家。在623家公司中有53家公司亏损，其市盈率为负数，不纳入计算。余下的570家公司中，市盈率在50倍以上的公司有420家（其中市盈率在200倍以上的有75家，在100-199倍的有112家，在50-99的有213家）占比为73.7%，几近四分之三；市盈率在30-49倍的有117家，占比为20.5%；15-29倍的有33家，占比为5.8%；15倍以下的为零。总体估值水平之高，令人吃惊。
反观2011年12月时的上证指数里包含的967家公司，剔除174家亏损公司，其中市盈率在50倍的有267家（其中市盈率大于200倍的有62家，在100-199倍之间的有74家，在50-99倍之间的有131家），占比为33.7%；市盈率在30-49倍的有147家，占比为18.5%；市盈率在15-29倍之间的有233家，占比为29.4%；市盈率在15倍以下的有146家，占比为18.4%。估值已开始理性，出现了一大堆估值颇具吸引力的公司。
更进一步分析，可以看到，10年前上证指数的569家A股公司中，到今天，市值上升的股票有281只，下跌的有285只，基本上是一半对一半。
281家上升的公司在10年前的市值是1.5万亿，到今年12月时已上升到了3.1万亿，增幅超过了100%。285家下跌的公司在10年前的市值是1.4万亿，到今年12月时，下跌到1万亿，消失了大约29%。这一事实告诉我们，在过去的十年里你投资成功的几率其实是较大的。也就是说，假如你买了两只股票，只要选对了其中的一只，你就有可能会赚钱。总体上，上升组的股票价格在十年前是合理的，在今天是便宜的，而下跌组的股票价格在10年前很贵，在今天，仍不便宜。
也许，通过点位背后细节的对比，中国股市并没有人们想象中那么糟糕。但难以回避的问题是，中国股市仍存在诸多糟糕之处。
中国的上市公司在募资金额上是世界“冠军”：2009年下半年IPO重启以来，沪深两市IPO募集资金累计9614亿，再融资1.19万亿，两年半时间共计筹资超过2.15万亿，连续3年居全球之冠。
相比之下，上市公司在分红上却很“吝啬”。Wind数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有7500亿，近七成公司上市十年未有现金分红。甚至有173家上市公司近十年来非但没分红，相反还从股市再融资400多亿。最关键，也最为不幸的是，那些留在公司未分给股东的利润，大多没有给股东带来市场平均的回报。
普通投资者在上市公司的持股比例平均不超过30%，按此计算，股民拿到的分红约为2250亿。而据Wind统计，2001年6月至2011年11月，股市累计成交金额为24.32万亿，即使按照当前证券行业万分之八的平均佣金水平来估算，投资者为券商贡献了3874亿的佣金，同时累计为国家缴纳了5388亿元的印花税。尽管难以统计散户股民的贡献几何，但粗略核算得知，上市公司的分红基本不能冲抵这些交易费用。分不分红，一直是股市上争辩不休的话题，但至少目前的分红现状，确实对股民不公。