去年落选公积金贷款支持保障房建设试点的上海市，在今年给了人们一个惊喜：以15亿元直接涉水公租房建设。

　　这座曾经在公积金制度建设上开全国风气之先的城市，显然不愿意在公积金参与保障房建设方面落伍。不过，这笔庞大的资金，追求的可能不仅仅是积极参与到宏观政策，同样有寻求更为稳妥回报途径的需求。

　　衔枚疾进

　　5月底，上海市公积金中心在其成立20周年前夕宣布了一则消息：收购由上海城投置地有限公司开发的公租房项目——新江湾尚景园。这个项目建筑面积15万平方米，共有2202套住宅，以60平方米的二室一厅为主，公积金中心为这个项目支付了14.98亿元。

　　公积金管理中心人士说，收购新江湾尚景园后，管理中心将按照本市公共租赁住房管理的有关要求，对住房进行适当的装修，达到入住的基本标准后，委托专业运营机构管理，并向符合本市公租房条件的公积金缴存者出租。

　　一位知情人士透露，该项目运营任务可能是由杨浦区公共租赁住房运营管理有限公司来承担。这家公司是上海新近成立的8家区县公租房公司之一，由杨浦区住房保障中心和杨浦国资卫百辛集团共同出资组建，主要负责公租房投资、建设筹措、供应和租赁管理。但这一说法并未得到官方的证实。

　　一位接近上海市公积金管委会人士透露，该系统2011年的重要任务之一，即利用公积金的资金优势加大支持保障性住房建设的力度。

　　不过，上海市这一动作在全国公积金系统内还是引起了不小的反响。因为按照中央意图，当地并没有位列去年由住建部确定的可以将公积金贷款用于保障房建设的28个城市试点之中。并且，该作法更不符合2002年国务院颁布的《住房公积金管理条例》，该条例明确规定，公积金的增值收益应当用于建立住房公积金贷款风险准备金、住房公积金管理中心的管理费用和建设城市廉租住房的补充资金。

　　分析人士认为，上海市公积金系统围绕尚景园项目的操作手法，是一种股权投资的模式。今后即便是移交专业机构来运营，产权仍然是上海公积金本身，既不属于贷款支持也不属于债券融资。

　　复旦大学住房政策研究中心执行主任陈杰说，严格来说，还是应该先修订《条例》再开放公积金用于保障房建设。“个人认为，以贷款形式来支持，收益看起来有保证，但风险过大，我更主张债券方式的融资支持。上海公积金中心收购公租房项目这样的股权投资，需要很成熟的运营模式才能保证收益和风险的平衡，还需要观察。”

　　住建部公积金司司长张其光告诉本报：“上海的这一做法，只是一种探索。”其表示，中央和地方也未明确该模式是否会成为当地支持保障房建设的主流模式。

　　失落先锋

　　事实上，公积金中心运作尚景园项目早有伏笔。知情人士透露，2010年，住建部在为公积金增值部分支持保障性住房试点时，上海市政府表现出了浓厚的兴趣。并按照国务院的规定，制作了一份方案，具体的试点在杨浦区，并上报住建部。

　　知情人士透露，此前，杨浦区尚景园本身就是杨浦方案中的一部分。但该方案很可能是“资金来源问题”，导致上海被排除出试点之外。

　　根据当年的试点《意见》，利用住房公积金贷款支持保障性住房建设，需在优先保证职工提取和个人住房贷款、留足备付准备金的前提下，可将50%以内的住房公积金结余资金贷款用于支持保障性住房建设。

　　但作为房产交易和公积金贷款最为活跃的城市之一，当时上海的住房公积金结余资金使用率超过90%。“按照规定算法，上海公积金没有结余资金可以使用。”上述知情人士说，“虽然上海风险备付金很高，但这部分并不属于‘住房公积金结余资金’。”

　　这一结果，对上海市公积金系统无疑是一个不小的打击。20年前，上海在全国率先建立了公积金制度，并成功将该模式推广至全国。并且，上海公积金管理中心早于2007年底就已开始尝试以公积金增值收益投资廉租房建设。

　　上海市主要领导在日前的公积金制度建立20周年大会上表示，上海在下一步的探索创新中，要大力支持共有产权房（经济适用房）建设；要大力支持公共租赁房建设，探索利用住房公积金部分结余资金直接建设公共租赁房。

　　资金的冲动

　　虽然上海此前在试点中失意的主因在于可供运用在建房上的资金有限，但形势在过去一年中有了较大的变化。

　　本报获取的资料显示，“由于2009年上海市公积金个贷超常规增长，个贷余额和缴存余额基本相当，表明在满足提取后的缴存额几乎全部用于发放公积金个贷，公积金资金流动性不足的矛盾突出。”

　　然而到了2010年，中央针对房市的调控政策的效果已然显现：公积金个贷规模回落，个贷余额增速放缓。全年上海住房公积金贷款9.96万户，同比下降46.86%；发放金额302.93亿元，同比下降46.48%。

　　同时，随着公积金扩覆工作的推进、归集量的扩大，缴存余额稳步增长。上海公积金中心在今年一季度的资金运行报告中说，目前的情况反映出资金的供应大于资金的使用，自去年以来资金流动性不足的矛盾得到了有效缓解。

　　而另一方面，这笔庞大资金的收益率却不容乐观。去年下半年，央行两次上调住房公积金存贷款利率，今年一季度又一次上调住房公积金存贷款利率。在加息效应的作用下，市场上出现大量住房公积金个人购房贷款提前还贷。

　　由于加息缩小了存贷款利差，致使一季度业务支出增加和业务收入增加不同步。由于新增贷款减少，而归集量不断加大，致使存款余额比贷款余额多130多亿元。几项因素叠加，使一季度的增值收益同比减少。

　　来源：经济观察报