4月宏观经济数据公布后的第二天，央行突然宣布，上调存款准备金率。从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是央行年内第五次上调存款准备金率。

此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达21%，再创历史新高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达17.5%。

据估算，此次上调后，可一次性冻结银行资金3700多亿元。分析人士认为，此举意在进一步回笼市场的宽裕流动性。

通胀形势严峻央行出手快速

今年以来，央行以每月一次的频率，在过去四个月里先后四次上调存款准备金率。同时这也是央行自去年以来准备金率的第十一次上调。

昨日，多位专家在接受记者采访时表示，此次调整存款准备金率超出市场预期，显示出央行控制通胀的决心。国家统计局周三公布的数据显示，4月CPI同比上涨5.3%，工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.8%。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，国家统计局刚于11日公布4月经济数据，这种调整符合央行一贯操作思路，“即在宏观经济数据前后出台紧缩政策”。

还有一些人士表示，央行之所以出手这么快，是因为通胀形势依然很严峻。燕京华侨大学校长、经济学家华生表示，11日公布4月份经济数据，而12日就立刻上调存款准备金率0.5个百分点，这一动作表明当前通胀形势依然严峻。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，这个月通胀高于市场预期，沉寂了两个月之后通胀似乎有再次卷土重来之势，上调准备金率是合情合理的。

银河证券董事总经理左小蕾表示，目前流动性太多，除了外贸顺差回升和热钱的进入，社会融资也直接影响着流动性的加剧。

对于这次上调存款准备金率，李慧勇分析说，这周有2000亿到期央票要回笼，回收流动性的压力很大，因此在通过三年和三个月央票回笼的同时，上调准备金率可以达到足额充分回笼的效果。

鲁政委表示，此次上调存款准备金率可大致锁定商业银行资金逾3700亿元。

央行表态“无上限”六月或会再上调

连续多次上调存款准备金率，是否起到了实质效果？英大证券研究所所长李大霄称，下半年，根据通胀的形势，还会有调整准备金率或加息的动作，预计政策调整的累加作用将在下半年得到体现，通胀将得到有效的控制。

此次上调将回收流动性约3600亿人民币。李慧勇认为，静态来讲上调存款准备金率将影响银行贷款，但另一方面，由于已是连续第五次上调存款准备金率，在高位之上存准率的边际作用也呈现递加效果。

央行月初发布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》指出，准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，因此并不存在绝对上限。

央行的这一表态，在很多专家看来，近期再次上调存款准备金率的可能性仍然很大。鲁政委认为，5月CPI增速必定“破五”，央行继续上调准备金率乃至加息的空间不小，应继续对货币政策有一定的收缩，金融调控还要加大力度。

李慧勇也赞同上述观点。他预测，6月份还将有一次上调存款准备金率，因为央行曾表态上调无绝对上限，下半年还需视外汇占款情况而定。而预计今年还将有一次加息，窗口期在6-7月份。

汇丰银行宏观经济分析师孙君玮表示，紧缩政策如果能够再持续3至4个月，经济增长进一步降温到潜在增长率之下，将有助于通胀压力在今年下半年明显回落。

短期内加息压力略为减轻

分析人士指出，存款准备金率的调整可能短期内使加息可能性降低。兴业银行此前发布报告指出，虽然目前还不值得为经济增长担心，但考虑到紧缩政策正在收到成效，工业生产已出现放缓，并且一些有影响的高层政府官员认为通胀下半年会出现回落，因此预计5月份不会加息。

不过，还是有一些专家认为，治理通胀最得力的工具就是加息，加息的工具必不可少。中国社科院金融所研究员易宪容表示，央行应该采取加息工具，只有加息才能促使通胀压力降低。

荷宝投资管理集团周四也称，由于非食品通胀压力较预期要高，预计未来两至三个月中国需要加息一次，并继续提高存款准备金率。

而交通银行首席经济学家连平认为，今年下半年乃至明年初，国内通胀压力比一季度宽松。因此，“本轮加息已近尾声，预计还会有最后一次加息。”