明报
欧洲债务危机冲击全球股市，道指昨日一开市便跌穿1万点的重要心理关口。 （美联社）
葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊及西班牙(简称PIIGS)财赤严重，各国财赤佔其国内生产总值近10％，市场忧虑这5国无力还债，会牵连整个欧洲甚至令欧元区瓦解，触发另一场全球金融危机。
外界开始担心希腊会成为下一个「次按危机」，因为希腊负债严重；市场亦担心美国等全球多国政府负债纍纍。
儘管外界预期欧盟和德国最终会出手救希腊，但欧元贬值反映了投资者正选择冒较少风险。投资者把钱撤出欧洲，改为靠泊在相对安全的美元、日圆或美日短期官债等资产，为欧元下跌增添压力，比利时及奥地利等地债市受压以及欧洲银行股价大跌，原因亦在于此。外界关注欧洲多国负债严重，已开始影响欧洲银行及企业赖以集资的信贷市场，信贷评级较好的欧洲银行和企业，信贷违约掉期(CDS)周四便显着上升，特别是西班牙及葡萄牙银行。
过去数年，希腊及西班牙等5国是欧元区内增长最快的经济体，靠低息政策和宽鬆的信贷环境，促进建造业发展及刺激消费。但金融危机曝露了PIIGS长期缺乏财政纪律和结构性缺陷。在加入欧元区之前，这些国家可透过贬值货币，以应对类似危机，但现在他们既没贬值又没减息等手段，只能选择紧缩经济政策，进一步推高失业率、打击中期经济增长。
另外，PIIGS五国中，西班牙的经济规模最大，比希腊、葡萄牙及爱尔兰加起来还要大近一倍，亦是欧元区第4大经济体，这意味就算德国等肯拯救希腊，也未必有力拯救西班牙。
PIIGS债务问题已经触发市场对欧盟可能面临分裂风险的讨论。《每日电讯报》引述欧洲央行近日一份报告指出，近期市场动向可能增加欧元区分裂的风险，该行正研究风险的逼切性，若一个国家退出欧元区，将会被欧盟除名。
路透社分析直言，即使欧元区暂保完整，中长线不能排除一些较弱的成员退出。
分析家认为，欧盟成员国的在政治经济层面的分化愈见严重，权力核心进一步向德法两国倾斜，加上目前欧元汇率较多个欧元区成员国的经济强得多，要PIIGS同时採用欧元，但货币政策却是首先照顾德法，必令PIIGS的经济民生雪上加霜，若他们最终觉得成为欧元区一员的代价太高，便有可能退出，何德法等国届时也可能想甩掉这些弱国，不想欧元区增长被拖慢。
《纽约时报》专栏作家诺里斯(Floyd Norris)认为，问题的核心是欧洲各国不愿真正统一或分开，只想在经济上统一，但保持各国决策独立。诺里斯质疑，若欧盟大国真的拯救PIIGS，PIIGS要放弃多少政策主权？诺里斯亦质疑德国会否出手相救，因东西德统一时，西德人亦不愿拯救东德人。若欧洲央行不出手拯救只有两个结果：一是希腊宣布破产，二是希腊退出欧盟。这两个结果都会对欧盟、欧元和全球经济带来极大震盪。
欧洲债务危机冲击全球股市，道指昨日一开市便跌穿1万点的重要心理关口。 （美联社）
葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊及西班牙(简称PIIGS)财赤严重，各国财赤佔其国内生产总值近10％，市场忧虑这5国无力还债，会牵连整个欧洲甚至令欧元区瓦解，触发另一场全球金融危机。
外界开始担心希腊会成为下一个「次按危机」，因为希腊负债严重；市场亦担心美国等全球多国政府负债纍纍。
儘管外界预期欧盟和德国最终会出手救希腊，但欧元贬值反映了投资者正选择冒较少风险。投资者把钱撤出欧洲，改为靠泊在相对安全的美元、日圆或美日短期官债等资产，为欧元下跌增添压力，比利时及奥地利等地债市受压以及欧洲银行股价大跌，原因亦在于此。外界关注欧洲多国负债严重，已开始影响欧洲银行及企业赖以集资的信贷市场，信贷评级较好的欧洲银行和企业，信贷违约掉期(CDS)周四便显着上升，特别是西班牙及葡萄牙银行。
过去数年，希腊及西班牙等5国是欧元区内增长最快的经济体，靠低息政策和宽鬆的信贷环境，促进建造业发展及刺激消费。但金融危机曝露了PIIGS长期缺乏财政纪律和结构性缺陷。在加入欧元区之前，这些国家可透过贬值货币，以应对类似危机，但现在他们既没贬值又没减息等手段，只能选择紧缩经济政策，进一步推高失业率、打击中期经济增长。
另外，PIIGS五国中，西班牙的经济规模最大，比希腊、葡萄牙及爱尔兰加起来还要大近一倍，亦是欧元区第4大经济体，这意味就算德国等肯拯救希腊，也未必有力拯救西班牙。
PIIGS债务问题已经触发市场对欧盟可能面临分裂风险的讨论。《每日电讯报》引述欧洲央行近日一份报告指出，近期市场动向可能增加欧元区分裂的风险，该行正研究风险的逼切性，若一个国家退出欧元区，将会被欧盟除名。
路透社分析直言，即使欧元区暂保完整，中长线不能排除一些较弱的成员退出。
分析家认为，欧盟成员国的在政治经济层面的分化愈见严重，权力核心进一步向德法两国倾斜，加上目前欧元汇率较多个欧元区成员国的经济强得多，要PIIGS同时採用欧元，但货币政策却是首先照顾德法，必令PIIGS的经济民生雪上加霜，若他们最终觉得成为欧元区一员的代价太高，便有可能退出，何德法等国届时也可能想甩掉这些弱国，不想欧元区增长被拖慢。
《纽约时报》专栏作家诺里斯(Floyd Norris)认为，问题的核心是欧洲各国不愿真正统一或分开，只想在经济上统一，但保持各国决策独立。诺里斯质疑，若欧盟大国真的拯救PIIGS，PIIGS要放弃多少政策主权？诺里斯亦质疑德国会否出手相救，因东西德统一时，西德人亦不愿拯救东德人。若欧洲央行不出手拯救只有两个结果：一是希腊宣布破产，二是希腊退出欧盟。这两个结果都会对欧盟、欧元和全球经济带来极大震盪。