全球金融市场将保持牛市行情的预期，在一定程度上是由于人们相信中国经济将经得起风浪。但一个曾经给无数其他经济体造成严重冲击的致命问题，同样也容易影响到中国。这个问题就是信贷。

　　预计周三将有更多证据表明中国经济之强劲。按计划，这一天政府将发布贸易、零售、工业产出、消费者与生产者价格增幅、货币供应和固定资产投资方面的数据。经济学家预计，反映通胀和贸易的指标将出现同比下降，其他数据则出现两位数的高速增长。

　　据国际货币基金组织(IMF)测算，过去三年，中国对世界经济增长贡献最大。美国和其他发达国家未来数年的增长或许步履艰难，而人们普遍预计，中国将继续以今年8%或更高的速度扩张。

　　今年中国的增长主要是受刺激措施的推动，不可持续。在过去一年里，中国货币供应量增长了29%。这一时期，银行听命于政府，新增贷款接近1.4万亿美元，增幅达32%。

　　这些天量贷款中，有很多被投资于产能，如厂房和写字楼等。据一些人估计，这些投资约占中国国内生产总值(GDP)的半壁江山。

　　一个关键问题是，中国是否需要这么多的剩余产能。伦敦对冲基金公司Pivot Capital Management的分析师们表示，中国闲置钢铁产能已经达到了日本和韩国钢铁产出的总和。

　　波士顿资产管理公司GMO的钱塞勒(Edward Chancellor)表示，还有一个问题是，中国投资在GDP中的比重越来越高，意味着投资效率越来越低。

　　他说，上个世纪80年代资产泡沫时期的日本和上个世纪90年代亚洲金融危机前夕的“亚洲四小龙”，都曾出现投资飙升伴随着回报下降的现象。

　　中国经济的强劲增长，到时候或许足以消化这些剩余产能。但增长途中一旦遇上不测风云，投资变为坏账的风险就会增加。

　　来源：华尔街日报