银河证券：

资产价格泡沫将常态化

下半年全球经济逐渐企稳，基建投资和房地产投资双轮驱动我国经济U型反转。受过剩商品的影响，通胀预期在中国不会成为现实，地产、股票等资产市场泡沫有可能常态化。全球流动性保持宽松，国际资本将继续流入中国，货币政策基本稳定，国内流动性总体仍然充裕，但略有收紧。股票供应增加，新增限售股实际减持压力3500亿元，资金供应变数较多，将加大下半年股市波动。A股市场静态估值偏高，TTM市盈率已达34倍，市盈率中位数约为47倍，沪深300指数2009年预测市盈率23倍，A股已具有泡沫特徵，但是充裕的流动性将使泡沫在一定时期成为常态。下半年的投资策略应重个股，轻指数；变分散投资为相对集中投资；灵活波段操作，淡化持有策略；重视轮动策略；选股注重估值弹性与业绩并重。

光大证券：

指数宽幅震荡概率增大

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一年期央行票据在公开市场重新发行则向市场传递出下半年将加大资金回笼力度、抑制信贷过快增长的信号。尽管目前只是微调，而非政策转向，但对货币政策进一步微调的力度、可能出台的措施及对证券市场可能产生的影响应保持高度关注。同时，扩容节奏已出现明显加快迹象。市场结构调整的压力加大，但考虑到在未来的一个月里，股票型混合型基金的发行有望为市场带来500亿左右的资金规模，特别是指数基金发行后对蓝筹股的配置，将为指数稳定和大盘股的发行创造良好的市场环境。整体上，市场出现宽幅震荡的概率增大。