此前，东京地方法院11日判决时认为发行新股预约权是以维持控制权为主要目的的不正当反收购行为，并做出禁止发行的临时处分决定。日本放送对此提出异议后被驳回，因此上诉至高等法院。
活力门先喜后悲
高院的判决最终阻止了日本放送为防止敌意收购而做出的事后防御对策，由于活力门已经掌握一半以上拥有表决权的日本放送股份，因此事实上已经控制了日本放送的经营权。
虽然，法院已经认定在活力门取得经营权之后，不会对日本放送的企业价值产生严重的损害，然而，一些同社干部们还是叹息，即使是现阶段，也已经受到了很大的损害：“在所有的营业现场，那些已经归入活力门旗下的单位，4月份契约到期及大赞助商发来通告的事件正不断发生。其中，某大手饮料公司本已答应作为4月份开播的新节目的赞助商，但现在该公司宁愿支付违约金，也要中止赞助合同。结果是该节目无法播出，已被取消。”
其实，作为活力门的最终目的并不是收购日本放送，他们的本意是要夺取富士电视的间接经营权。
活力门至今为止大力收购日本放送的股份，只是为了让人们以为，他们的目的是为了网络和媒体的合作事业。然而，在股市上大家都嗅到了他们企图狙击富士电视的味道。现在，他们的行动总算证明了这一点。日前，活力门和富士电视的干部们的秘密交易终于浮上水面。他们正在收购富士电视的股份，并试图夺取富士电视。
其实，要说到网络和媒体融合的构想，软银的总裁孙正义在8年前就已提出，并着手进行了。这次孙正义更是表示要反击活力门。
眼下的孙正义正考虑着手对活力门的TOB行动，这TOB就是孙正义反击活力门的“拳头”。6月份将召开日本放送股东总会，堀江正式取得经营权，在这之前，正是反击的最好时机。
孙正义的策略与活力门不同，也就是说，他不是以强行收购富士电视的股份来控制富士电视的经营权，而是以分享富士电视所拥有的电视、广播等股份为条件，将日本放送股份交还富士电视。以软着陆的形式建立业务合作。这样，由于地方电视台还没有实现IT化，作为网络业者，孙正义正好可以进入这些领域；而富士电视则可以展开通信、宽带等业务。所以双方业务合作的好处是显而易见的。
至于资金方面，现时点活力门的总股价大约是2400亿元，而软银集团的时价约有数兆元，资金的筹措应该是一点儿问题也没有的。
日本软银投资公司（SBI）、富士电视、以及日本放送3家企业已于24日对外宣布，3家公司已经以股票借贷方式将日本放送所持有的35万3704股富士电视股票（占发行股份的13.88%）借给软银投资公司，软银投资一跃成为富士电视台的最大股东。
由此，日本放送持有的富士股票归零，今后对于富士电视的经营也不再具有表决权。一举排除了活力门对富士电视间接控制的可能性。
孙正义3月26日在福冈市接受记者采访，对于软银旗下的日本软银投资公司（SBI）成为富士电视台最大股东一事表示“非常高兴”。此外关于与富士电视的合作他表示“将会考虑”，暗示也不排除与富士电视之间合作。
对于今后与电视台的合作关系，孙正义表示：“不仅是富士电视，无论哪家电视台都将以各种形式与网络融合。对于与富士的合作我们会认真考虑，但是我本人非常看好富士电视台。”
活力门的社长堀江氏在高院胜诉后的记者招待会上，明确宣布将中止收购富士电视，并强调“友好相处”，表现了低姿态。
至此，活力门的收购风波看似尘埃落定，但此次风波在日本朝野和经济界所引起的震荡，却还余波未了。
诉讼战略失误
对于活力门以大股东身份要求日本放送给予合作这一收购攻势，高院的判决指出：“并不认为这是场金钱游戏，以吞并日本放送为目的的敌意收购”，并以书面形式肯定了其攻势的“正当性”。
对于日本放送的“企业价值”是否会因收购而受损，判决指出：“这并不适合于法庭判断，只能交给股东和市场来判断。”此外一桥大学研究生院副教授服部畅达指出：“试图以司法途径来对企业经营做出价值判断，这是富士电视在诉讼战略上的失误。”
重新审视传统经营观
活力门利用东京证券交易所停市时间的交易，成功获得了日本放送三分之一以上的股份，一跃成为最大股东。日本放送对此强烈谴责：“这是霸占公司的恐怖主义。”（日本放送社长龟渊昭信语）但东京高院却维持一审原判，坚持认为：“并未违反《证券交易法》。”
在日本企业界，迄今为止都存在这样一个“常识”，股东名册上的各大股东拥有紧密的交易关系，并且通过相互持股，作为稳定的股东而来往。对于破坏这一惯例的活力门社长堀江，富士电视会长日枝久一直持拒绝态度。
在企业经营过程中，利害关系人上至社长，下至职员、客户、金融机构，甚至还涉及到消费者和区域社会。但若从资本主义的原则来讲，操控企业的还是“股东”。此次高院的判决则是依据这一原则支持了活力门的主张，这无疑将迫使企业界重新审视传统的企业经营观。
年轻一代的挑战
“那样的毛孩子能做什么？现在就让他尝尝滋味。”在市场上，反对堀江社长的声音也很强烈。
但另一方面也有很多为此兴奋不已的证券业人士，他们对这场收购战做出了高度评价：“作为企业并购幕后的主角，证券公司和投资银行崭露头角的时候已经真正到来了。”
日本经团联会长奥田硕说道，“我对金钱万能（堀江曾出书鼓吹金钱万能而成为一大话题）这种堀江式的想法是不敢苟同的”，但也表示：“ 新人类，新一代的想法迟早会成为社会的准则，为此老一辈做决定时也必须考虑到这一情况。”他言语中流露出对年轻一代挑战的期待。 （常青编译）