新兴市场股市 投资风景独好
日期 2009/10/06 13:07 | 文章类别： 理财
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在经历了股市历史上一个最为糟糕的年份之后，一些专家建议投资者应当将更多资金转移至一个表现令人惊讶的领域：新兴市场。
多年以来，投资者都对新兴市场的股票和债券敬而远之。诚然，这些市场的增长势头通常明显强于发达经济体，一定程度上得益于新兴市场人口迅速增长，生活水平持续提高。但巴西、墨西哥、中国、韩国等国和很多非洲国家通常面临着高额债务、货币疲软、公司治理不善以及波动剧烈等阻碍增长的问题。
这种观点正在改变。去年的金融崩溃引发了对发达国家市场吸引力的质疑，发达国家也在应对自身严重的债务、货币和治理问题。
鉴于多数分析人士预计发达市场短期内难再实现强劲增长，因此一些新兴市场的强劲增长前景重新吸引了投资者的关注。
资产管理公司Wells Capital Management首席投资长保尔森(James Paulsen)表示，大多数发达国家都有类似的经济问题，包括过度负债以及人口不断老化等问题。他预计，很多发展中国家的货币将出现升值，推动资本流入这些国家。保尔森说，新兴国家拥有更强的内在增长可能性。
Perella Weinberg Partners旗下对冲基金Xerion Fund的基金经理阿贝斯(Daniel Arbess)表示，新兴市场无疑是我们这一代最为重要的投资机遇。发展中经济体的现代化和城市化过程会带来对大宗商品的需求，他们不断扩大的消费者阶层对食物和产品的需求，这些应当能够继续推动未来数年的投资机遇。
增长势头更猛
巴西等一些发展中国家股市已经较今年年初的低点大幅增长。市场普遍关注的、跟踪新兴市场股市的摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)今年上涨了60%，而道琼斯工业股票平均价格指数涨幅仅为10%。（道琼斯指数上周下滑了1.6%。）
不过，关注新兴市场的对冲基金经理迪米特里杰维奇(Marko Dimitrijevic)表示，以市盈率指标来看，很多新兴市场公司的股票已经可以和发达国家相提并论了。但从市销率指标来看，新兴市场股票仍然有些昂贵。
迪米特里杰维奇表示，新兴市场的公司利润增长速度快于发达市场，但从他们强劲的增长和合理的市盈率来看，这些公司股票仍然估值不充分。他管理的基金Everest Capital总部位于迈阿密，业绩处于行业领先地位。
迪米特里杰维奇看好印度、韩国、尼日利亚和中东地区，他对墨西哥和中国的投资热情稍逊，认为这两国资产较为昂贵。
迪米特里杰维奇表示，美国和欧洲发达地区以外的国家目前占据了全球生产总值(GDP)的将近一半，而1990年这一比例不足40%。很多发展中国家经济正在实现转型，从依赖发达国家需求转向更为平衡地依靠本地和国外需求，这一过程也起到了推动作用。
尽管新兴市场国家一度被批评为政府过度干预经济，但经济危机爆发之后，美国等国争相救助本国公司和增加负债以刺激经济增长，已经使得此类批评理屈词穷。
不过，专注于新兴市场的投资者仍然面临着危险。一些国家的会计准则不符合标准，信息披露可能不够充分，非洲等一些市场的规模可能太小。
一些人士质疑，新兴市场能否抵御住发达国家可能的增长放缓所带来的影响。
谨防“双底”形态
投资咨询公司Tuttle Wealth Management负责人塔特尔(Matthew Tuttle)表示，如果你认为衰退已经结束，我们将开始一个伟大的牛市，那么新兴市场应当会表现更为出色。如果你像我们一样认为，我们正在走向一个“双底”形态（经济再次迎来下滑），市场状况在好转之前还会恶化，那么新兴市场将不会是一个投资好去处。
塔特尔同意，长期来看，巴西、俄罗斯、印度、中国等国家应该会表现出色。但他担心，这些国家股市今年已经分别上涨了50%-100%，这种增长类型难以延续下去。他说，我会等待股市有所回调。
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