日经济回温 股市蓄势待发
日期 2007/11/19 16:51 | 文章类别： 理财
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日本几乎是今年来唯一下跌的亚洲股市，比起1989年的历史高点，也仍在相对低谷。但种种迹象显示，日本经济前景可期，股市蓄势待发，极具投资潜质。
巴隆金融周刊（Barron's）报导，当前日本股市本益比为15.4倍，和美国差不多，但日股有超低利率与获利成长快速的优势。此外，日本股市市值占国内生产毛额（GDP）的比率，在全球七大工业国（G7）中偏低，就股价净值比而论更是G7最低的。专家认为，整体而言，日本股市价位最便宜，最具投资价值。年初以来，日经225指数是亚洲主要股市中，唯一下跌的。
KBC金融商品公司日本策略师雷．阿伦提醒投资人，最近可密切观察股市，一旦日本股票收益率高于政府债券，就是最佳买进时机。日本股票当前收益率为1.46%，与政府债券的1.48%相差无几，而美股收益率连美国国库债券的一半都不到。
其次，日本投资环境逐渐优化。虽然日本央行可能缓步升息，但政府撙节各部门支出以降低负债，整体经济成长仍可望加速。在前首相小泉纯一郎任内大砍支出下，政府公共投资支出已锐减，从1996年3月时的42兆日圆，降至今年3月底的22兆日圆，占GDP比率已减半。标准普尔与穆迪今年双双调升日本的债信评等。
虽然日本经济仍未摆脱通货紧缩阴影，但专家预期，明年日本可望终结资产价格长期走下坡的颓势，从住宅价格扬升、商业房地产价格与租金上涨可见端倪。而且，随着婴儿潮世代年届退休，企业势必会提高薪资以对抗人才荒；石油与食物价格上涨，也会带动消费物价上扬。
日本企业也一片欣欣向荣。数据显示，今年日本企业连续第六年呈现获利成长。在6月底止的一季，东京证交所第一类股上市企业的平均获利成长16.1%。
此外，假使美国经济衰退，日本被严重拖累的可能性不高，因为近年来美国占日本出口的比重已腰斩。
同时，日本企业对杠杆融资三思而后行，股东权益报酬率（ROE）高达11.6%，投资人不担心盈余太低，而是忧心获利成长是否已经到顶。
根据瑞银报告，东京证交所第一类股上市企业有三分之一无负债，如任天堂、Sony与佳能等公司都满手现金。高盛也指出，如果日本企业愿意提高财务杠杆比率，进而提高资产总值与利润，未来ROE可能升高到15.8%，接近欧美水准。
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