中文导报 社论
作者：申文
2024年2月22日，日本股市经过几天的盘桓休整后，一鼓作气大涨836点，日经225指数报收39098点，冲破了泡沫经济时期构筑的日股天花板，站上了34年以来的最高收盘价位，创造了新历史。由于翌日是天皇德仁的生日，日本全国迎来三连休，本次日本股市的卓越表现，堪称是为天皇生日献上的贺礼也不为过。
自泡沫经济崩溃后，日本经济经历了“失去的30年”，主要表现就是股市跌跌不休。在80年代后半期的“流金岁月”里，日经平均指数在1989年12月29日创出了辉煌的38915.87点，是巅峰的象征，是转折的开始，也成为几代人心中的传说。日股最高值犹如云上的存在，可望而不可及，现实却与之渐行渐远。
90年后，日经平均指数震荡下滑：1992年3月，跌破2万点；2001年，美国“911”事件后，跌破1万点；2009年3月，全球金融危机后，跌至7054.98点，下探最低点。2012年底，安倍晋三二次执政。“安倍经济学”放出三支箭（宽松货币、积极财政、调整结构），经济基本面逐步改善，日本股市缓慢复苏，到2017年末恢复2万点大关。此后又遭遇了新冠疫情的冲击，各种刺激经济的宽松政策出台，市场重新回调。
2023年，疫情缓解之年，日经指数上涨7369.67点，涨幅28.2%，创造了自1989年以来最大的单年涨幅。进入2024年不到两个月，日经指数飙升超过5000点，一举冲破了泡沫时期的历史高点。日本股市实现了完整的V字型复归，整整用了34年。
日本财界对股市创新高欢欣鼓舞，充满底气。经团联会长十仓雅和表示：现实令人高兴，这应该归功于国内外资金的流入和企业的强劲表现。这也说明，日本经济正向增长和分配的良性循环转变，现在是彻底摆脱通货紧缩的千载难逢的机会，我们将积极大胆地努力实现可持续增长。
为什么日本经济一枝独秀，为什么日本股市牛气冲天？各种条件因缘际会，日本政府因势利导，成为作为经济发展晴雨表的日本股市表现优秀的重要原因。日股冲顶背后的动因简单梳理如下：
1、日本经济在疫情后迅速复苏，各种恢复性数据持续释放，2023财年的企业业绩纷纷创下历史最高水平；2、在持续性的宽松货币政策下，放任日元贬值以推动出口增长、推高企业业绩；3、投资者和社会对通胀与涨薪可能形成良性循环的期待在升温；4、日本赶上了生成式AI（人工智能）带来的最新科技浪潮，通过合作引进和聚合重生的方式，大力推进半导体制成行业重现辉煌；5、访日旅游快速恢复，多地市场出现爆发，年度观光收入超越疫情前水平；6、俄乌战争长期化、地缘政治的不确定性促使国际避险资本流入日本，外来资金买入日股占三成以上；7、股神巴菲特重仓持股日本五大商社，为投资日股发挥了积极的示范作用；8、日本房地产应声而起，核心城市明显上涨，资产价格快速膨胀；9、东京证券交易所出台政策敦促低股价公司改革，助推了股价；10、小额投资免税政策激活了散户入市，目前国内已经开设了约2000万个NISA账户，20-30多岁世代迈出投资第一步，等等。
当前，在全新的高位股价背后，日股市场的基本面、日本经济的结构、日股投资者的构成，已经与当年截然不同。34年来，日本的经济结构发生了改变。分析称，日本的利润源泉已由贸易转向投资，从3万亿增加了30万亿日元的海外盈利支撑着日本企业的收益。股市上涨会引发资产价格膨胀，在1989年是银行成为重量级企业，而现在的市场更加平衡和多样化，主要公司包括索尼、优衣库，东京电子等排名靠前，行业分布广泛。2023年日本的设备投资接近100万亿日元，创下1991年以来新高，但只比1989年增长15％。这期间，日本企业的留存利润增长了近6倍。日本企业的股东构成也发生了变化，企业间相互持股逐渐取消，而外国人占比从4％猛增到了30％，企业推进改革的结果就是股价刷新最高纪录。目前，旨在提高企业价值的改革和竞争刚刚开始。而通货膨胀也在推动股价上涨，但实际工资收入仍在减少，增长的成果尚未惠及普通家庭。
日本股市一路狂飙，风景独好，但是通过今昔对比和横向对比，可以获得一些理性的眼光。从纵向来看，日股经历了前20年的直线下落和后10年的翻转攀升，确实完美实现了V字转型，日股突破天花板再创高峰，不是平地起惊雷的逆天之举，而是有底气、有过程、有积累的产物，是对经济运行的货真价实的反映。横向来看，从1989年12月29日到2024年当前的各国股价对比，日本股市从终点回到起点，刚开始实现正增长，而英国股市增长约3倍，德国股市增长约9倍，美国股市增长约14倍。所以，如今的日股即便重回巅峰，其在全球股市中的占比也仅有6%，而在1989年的占比为40%。可见，日股突破39000点应该是下一个增长期的开始。面向未来，过往皆为序章。
对全球市场来说，2024年注定是动荡的一年。随着国际形势的巨变，经济命运的分化，以及50多个国家的选民进行投票，全球市场将出现不可预测的波动。日本首相岸田文雄及其政府正在抓住这个契机。岸田认为，“现在，日本有一个绝好的机会，去彻底克服持续了25年的低经济增长和通缩环境，政府将动员所有政策工具，展示日本向新经济阶段的过渡。”在日经指数重回巅峰后，岸田首相评价称，这表明当今日本经济出现了复苏，国内外的市场人士表示了赞赏，让我感到了安心，也给了我力量。
此时此刻，当然不能忘记已故前首相安倍晋三。正是“安倍经济学”释放了三支箭极大扭转了日本经济走向，也成为日本股市逆转向上的重要推动力。喝水不忘挖井人，安倍晋三以极大的政治魄力和战略眼光，审时度势，追随国际大势，为日本走出“失去的三十年”埋下了种子，打下了基础。如今，日本重新找回了自己，股市开出了世纪新花，成绩册和功劳簿上应该铭记安倍晋三。
作者：申文
2024年2月22日，日本股市经过几天的盘桓休整后，一鼓作气大涨836点，日经225指数报收39098点，冲破了泡沫经济时期构筑的日股天花板，站上了34年以来的最高收盘价位，创造了新历史。由于翌日是天皇德仁的生日，日本全国迎来三连休，本次日本股市的卓越表现，堪称是为天皇生日献上的贺礼也不为过。
自泡沫经济崩溃后，日本经济经历了“失去的30年”，主要表现就是股市跌跌不休。在80年代后半期的“流金岁月”里，日经平均指数在1989年12月29日创出了辉煌的38915.87点，是巅峰的象征，是转折的开始，也成为几代人心中的传说。日股最高值犹如云上的存在，可望而不可及，现实却与之渐行渐远。
90年后，日经平均指数震荡下滑：1992年3月，跌破2万点；2001年，美国“911”事件后，跌破1万点；2009年3月，全球金融危机后，跌至7054.98点，下探最低点。2012年底，安倍晋三二次执政。“安倍经济学”放出三支箭（宽松货币、积极财政、调整结构），经济基本面逐步改善，日本股市缓慢复苏，到2017年末恢复2万点大关。此后又遭遇了新冠疫情的冲击，各种刺激经济的宽松政策出台，市场重新回调。
2023年，疫情缓解之年，日经指数上涨7369.67点，涨幅28.2%，创造了自1989年以来最大的单年涨幅。进入2024年不到两个月，日经指数飙升超过5000点，一举冲破了泡沫时期的历史高点。日本股市实现了完整的V字型复归，整整用了34年。
日本财界对股市创新高欢欣鼓舞，充满底气。经团联会长十仓雅和表示：现实令人高兴，这应该归功于国内外资金的流入和企业的强劲表现。这也说明，日本经济正向增长和分配的良性循环转变，现在是彻底摆脱通货紧缩的千载难逢的机会，我们将积极大胆地努力实现可持续增长。
为什么日本经济一枝独秀，为什么日本股市牛气冲天？各种条件因缘际会，日本政府因势利导，成为作为经济发展晴雨表的日本股市表现优秀的重要原因。日股冲顶背后的动因简单梳理如下：
1、日本经济在疫情后迅速复苏，各种恢复性数据持续释放，2023财年的企业业绩纷纷创下历史最高水平；2、在持续性的宽松货币政策下，放任日元贬值以推动出口增长、推高企业业绩；3、投资者和社会对通胀与涨薪可能形成良性循环的期待在升温；4、日本赶上了生成式AI（人工智能）带来的最新科技浪潮，通过合作引进和聚合重生的方式，大力推进半导体制成行业重现辉煌；5、访日旅游快速恢复，多地市场出现爆发，年度观光收入超越疫情前水平；6、俄乌战争长期化、地缘政治的不确定性促使国际避险资本流入日本，外来资金买入日股占三成以上；7、股神巴菲特重仓持股日本五大商社，为投资日股发挥了积极的示范作用；8、日本房地产应声而起，核心城市明显上涨，资产价格快速膨胀；9、东京证券交易所出台政策敦促低股价公司改革，助推了股价；10、小额投资免税政策激活了散户入市，目前国内已经开设了约2000万个NISA账户，20-30多岁世代迈出投资第一步，等等。
当前，在全新的高位股价背后，日股市场的基本面、日本经济的结构、日股投资者的构成，已经与当年截然不同。34年来，日本的经济结构发生了改变。分析称，日本的利润源泉已由贸易转向投资，从3万亿增加了30万亿日元的海外盈利支撑着日本企业的收益。股市上涨会引发资产价格膨胀，在1989年是银行成为重量级企业，而现在的市场更加平衡和多样化，主要公司包括索尼、优衣库，东京电子等排名靠前，行业分布广泛。2023年日本的设备投资接近100万亿日元，创下1991年以来新高，但只比1989年增长15％。这期间，日本企业的留存利润增长了近6倍。日本企业的股东构成也发生了变化，企业间相互持股逐渐取消，而外国人占比从4％猛增到了30％，企业推进改革的结果就是股价刷新最高纪录。目前，旨在提高企业价值的改革和竞争刚刚开始。而通货膨胀也在推动股价上涨，但实际工资收入仍在减少，增长的成果尚未惠及普通家庭。
日本股市一路狂飙，风景独好，但是通过今昔对比和横向对比，可以获得一些理性的眼光。从纵向来看，日股经历了前20年的直线下落和后10年的翻转攀升，确实完美实现了V字转型，日股突破天花板再创高峰，不是平地起惊雷的逆天之举，而是有底气、有过程、有积累的产物，是对经济运行的货真价实的反映。横向来看，从1989年12月29日到2024年当前的各国股价对比，日本股市从终点回到起点，刚开始实现正增长，而英国股市增长约3倍，德国股市增长约9倍，美国股市增长约14倍。所以，如今的日股即便重回巅峰，其在全球股市中的占比也仅有6%，而在1989年的占比为40%。可见，日股突破39000点应该是下一个增长期的开始。面向未来，过往皆为序章。
对全球市场来说，2024年注定是动荡的一年。随着国际形势的巨变，经济命运的分化，以及50多个国家的选民进行投票，全球市场将出现不可预测的波动。日本首相岸田文雄及其政府正在抓住这个契机。岸田认为，“现在，日本有一个绝好的机会，去彻底克服持续了25年的低经济增长和通缩环境，政府将动员所有政策工具，展示日本向新经济阶段的过渡。”在日经指数重回巅峰后，岸田首相评价称，这表明当今日本经济出现了复苏，国内外的市场人士表示了赞赏，让我感到了安心，也给了我力量。
此时此刻，当然不能忘记已故前首相安倍晋三。正是“安倍经济学”释放了三支箭极大扭转了日本经济走向，也成为日本股市逆转向上的重要推动力。喝水不忘挖井人，安倍晋三以极大的政治魄力和战略眼光，审时度势，追随国际大势，为日本走出“失去的三十年”埋下了种子，打下了基础。如今，日本重新找回了自己，股市开出了世纪新花，成绩册和功劳簿上应该铭记安倍晋三。