由于中秋放假影响，经济数据提前至今天上午10点公布，数据显示，8月份消费者价格指数（CPI）增幅为4.9%，首次下降到 5%以下，PPI增幅为10.1%，创12年来新高。

　　物价上涨拐点显现

　　这将是CPI涨幅经历了13个月后首次降到5%以下，也将是CPI连续第4个月下行。

　　中银国际首席经济学家曹远征在接受记者采访时表示，高油价虽然回落，但是国际商品价格成本仍然呈上涨趋势，中国经济已经进入高成本时代。大家乐观CPI走势，预计全年在6%至7%，明年可能更低。但这只是CPI，更深刻的是PPI，PPI的居高不下反映了成本向上的推动，企业利润可能会进一步收窄。

　　CPI、PPI剪刀差进一步扩大，企业利润遭蚕食。国家发改委宏观经济研究院宏观经济研究室主任王小广也曾指出，尽管当前通货膨胀压力仍然偏大，但我国物价增长的“拐点”正在显现，年内月份将呈明显的回落走势。

　　不过发改委专家也指出，虽然CPI呈下行趋势，但就业增长指数下降、股市楼市萎靡，有可能造成居民实际购买能力降低。中金公司则指出，国内经济的增速放缓、资产价格调整、人民币升值步伐放缓，使得国外热钱进入的吸引力正在降低。

　　伴随着通胀的缓解，各方人士猜测，控制物价过快上涨的任务基本完成，国家出台进一步紧缩政策的可能性大幅降低。

　　货币政策进观察期

　　交行首席经济学家连平认为，三季度货币政策进入观察期，政府不会有大的举措；雷曼兄弟则发布报告认为：政府最迟于11月再次提高银行贷款额，以放松货币政策，但不会降低银行存款准备金率。

　　在上半年紧缩的货币政策作用下，目前货币供应增速继续快速回落。央行的目标从全力防止通货膨胀到“把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置”。央行的任务从重点防通胀到“一保一控”，得益于最近3个月以来食品价格以及大宗商品价格的回落，通胀压力暂时得到缓解。

　　但是PPI向CPI的传导构成下半年CPI最大压力。CPI的回落和PPI的高位震荡将进一步导致两者“剪刀差”扩大，也就意味着企业的盈利状况将进一步受到上游价格上涨、下游价格下跌的挤压。企业的利润正在遭受蚕食。一些已经公布的半年报显示大部分上市公司现金流和企业存款开始大幅下降，这或许意味着企业在大量使用自有资金。

　　股市方面，就CPI对市场基本面、市场人气的分析来看，市场还没有立刻具备反转条件，短期之内市场还将延续自身的震荡探底格局。

　　8月以来，特别是沪市跌破2500点后，政策救市的力度有所增大，并且出台了好几个宏观松调的举措，政策累计效应正在逐步加强。但由于之前的利好政策无法从根本上改变宏观调控导致企业盈利增速下滑的局面，所以收效甚微。